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【资讯】我国豆价运行特征浅析中矮红

发布时间:2020-11-04 11:53:12 阅读: 来源:氧气厂家

我国豆价运行特征浅析(中)

二、我国大豆市场价格运行特征浅析   大豆作为大宗农产品中的重要一员,其市场价格运行特征自然包含了上述三点特征,除去这些共性特征以外,大豆市场的价格运行必然还有其自身的一些特征。本文重点考察了2003年5月至2008年3月期间我国大豆现货、期货两个市场的价格运行特征,同时也参照了这一时期CBOT大豆价格的走势。   大豆市场价格运行趋势(2003年5月—2008年3月)    如图所示,我国大豆现货、期货以及美国大豆期货三个市场价格运行趋势非常相似。连豆期货价格一直高于芝加哥大豆期货价格,每吨价差在500—1500元左右,这是因为美国大豆比国产大豆成本低,价差主要来自进口美豆的海运成本。我国大豆期价和现价也存在一定价差,通常情况下大豆期价略高于现货价格,价差在580元/吨以内,价差主要来自交割仓库的仓储成本。但在特殊情况下现货价格也可能高于期货价格,主要有两种情况:一是近期需求非常迫切,远大于近期产量及库存量,结果使现货价格大幅上涨,高于期货价格;二是预计未来供给会大幅增加,导致期货价格大幅下降,低于现货价格。   由于芝加哥大豆期价在全球大豆市场具有权威的定价权,而国内大豆现货通常有2/3来自进口,且美豆所占比重最大,可以推断,芝加哥大豆期价引导着我国大连大豆期价的走向,而我国大豆期价又引导着大豆现价的走向。   就我国大豆市场价格运行的趋势而言,大致经历了以下四个阶段:2003年8月—2004年3月,价格加速拉升;2004年4月—2006年7月,价格先是加速回落,随后振荡走低;2006年8月—2008年2月,价格先是缓慢攀升,随后加速拉升;2008年3月至今,价格高位回落,加速下跌。   由此可见,大豆的价格运行遵循“缓慢攀升—快速拉升—快速回落—振荡走低”的演变规律,而且变化周期大致是5年。究其原因,主要与大豆自身的生长周期以及美国的销售策略有关。大豆是一年生植物,美国和我国的大豆生长期大致相同,从当年的5月到9月,而当年的10月到次年3月为大豆销售期。为保证美国豆农能够以较高的价格出售大豆,美国大型粮商和各类基金在新豆上市之际往往会在期货市场做多大豆,推动大豆期价上涨。特别是在预期该作物年度将减产的情况下,基金的炒作往往会导致大豆期价迅速拉升。而当3月大豆集中销售完毕以后,基金在期货市场上便会悄然平掉大豆多单,甚至反手做空,造成大豆期价从高位迅速回落。这就是为什么大豆市场价格往往会在3月、4月达到该年度最高点的原因。   我们简单回顾一下2004年美豆在基金“多翻空”操作下暴跌的历史。当时美国基金大肆炒作美豆减产题材,公布虚假研究报告,推动美豆期价从2003年8月每蒲式耳5.4美元快速上涨,到2004年4月最高达10.64美元,创下16年来的新高。当美国豆农成功实现在历史高价将当年大豆销售完毕以后,美国基金开始悄然平掉多单而反手做空,美豆期价应声回落,一个月以后迅速回落了2美元,半年后暴跌至5美元以下。在短短的一年时间里,基金从净多持仓峰值到净空持仓峰值的变化量高达15.7万手。   CBOT大豆期价与基金净持仓量变化(2000年—2007年)     如果第一年市场价格达到一个历史高位,那么随后的两到三年时间价格就有可能振荡走低。这是因为第一年的种植效益大幅提升会刺激豆农在未来将更多的土地用于播种大豆,造成大豆产量连年丰收,价格不断走低。而在种植效益不断下滑的过程中,越来越多的土地从大豆上流走转而种植其他作物,大豆连续减产会使得价格重新缓慢回升,最后一年因预期大幅减产会引发价格迅速拉升。大豆市场价格的运行轨迹就是在这样的供需平衡不断被打破又不断实现新的平衡的过程中周而复始。

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