粉饰IPO

发布时间：2021-01-07 16:17:58 阅读：次来源：氧气厂家

5月8日，几家主营打桩的龙头企业，在上海金茂大厦召开反不正当竞争企业联合发布会。在几十家媒体的注视下，几位打桩行业领头羊的老板们轮番发言，情绪略微激动和亢奋。

他们所指责的不正当竞争的企业，是上海中技桩业股份有限公司(下称“上海中技”)。引发他们集体出动的，是今年4月19日，上海中技在证监会网站披露的招股书。而这，已是上海中技在2011年IPO首发失败后的第二次申请上会。

与大多数公司闯关IPO时频频被媒体狙击不同，上海中技的坎坷在于几家竞争对手的死缠烂打。根本原因在于，主营预制混凝土方桩的上海中技，为达上市之目的，截取局部数据和事实真相来凸显自身龙头地位的同时，也打击了竞争对手，尤其是圆桩类的企业，因此才被竞争对手死死揪住不放。

老王卖瓜，自卖自夸。上海中技在夸自己的时候运用了多种技巧，其中最常用的一种是，“我在唱歌的人里打球最好，在打球的人里唱歌最好”。只截取局部的事实真相和数据，按照自己的逻辑呈现出来后，自己的龙头地位就彰显出来了。

而事实上，这种自卖自夸的手法，在中国A股申请IPO的公司中，十分常见。只是其他公司在吹嘘自己的同时，并未打击到别人，业内人士也就“睁一只眼闭一只眼”了。

而正是这种粉饰手法和业内人士的沉默，让越来越多的企业带着“造假”的原罪上市，进而有越来越多的公司上市后短期内业绩就大幅变脸，甚至出现上市只为套现的现象。

这才是问题的核心所在。

方圆之争

在2011年上海中技第一次IPO时，便动了竞争对手的奶酪，以致几家竞争对手就开始在股吧反映上海中技的不实陈述并向监管层投诉。

最终，在2011年2月9日，证监会给出了“2009年8月和2010年4月至6月，你公司的全资子公司嘉兴中正先后发生3起工伤事故，苏州分公司发生1起工伤事故，各致使一名工人死亡。发审委认为，上述情形与《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十四条的规定不符”的否决理由。

而仔细研读上海中技再次发出的招股书便可发现，问题的核心并非工伤事故，从其对原招股书的大量修改可见，虚假陈述或许才是被否的主要原因。

在二次披露招股书之前不久，除江苏建华管桩有限公司外，天津建城基业集团有限公司、天津宝丰混凝土桩杆有限公司等几家竞争对手也将上海中技告上法庭。“之前是踩在别人的肩膀上往上跳，现在已经是踩在别人的脑袋上往上跳。”同行这样比喻上海中技的行为。

江苏建华公司发言人华杨斌称，“上海中技在其两次招股书中公然用片面、虚假、错误的对比和评价，来说明我国离心方桩行业内的离心方桩比管桩在各项性能和节材方面均领先和超越。如果上海中技的上述结论是正确的，那么占我国预制混凝土桩行业销售90%份额的管桩生产企业都应当淘汰。”

比如，为了说明离心方桩更加节材，上海中技用直径更小的方桩与大的管桩做对比。而为了证明离心方桩抗震指标好，上海中技又用直径同样大小的离心方桩和管桩进行比较。而事实上，直径同样大的离心方桩整个体积和截断面都要大于管桩，抗震性自然要好一些，但此时离心方桩耗费的材料也更多。

被起诉后，上海中技并未束手就擒，场外小动作不断。4月1日，中国混凝土与水泥制品协会召开了一场“预应力混凝土空心方桩设计与应用技术专家座谈会”，会议纪要显示：中建二局深圳分公司参加了会议，并对方桩性能做出论证。

但此后管桩企业向中建二局深圳分公司求证的结果是，该公司并未以公司名义授权任何人出席该座谈会。

而对于到底有没有召开过这场座谈会，以及是否各方专家都是被上海中技请出来背书的?中国混凝土与水泥制品协会会长徐永模对本刊记者称：“我现在很忙，不要来打扰我。”

在双方的缠斗中，管桩、方桩均祭出权威专家。上海兴南混凝土有限公司总经理王重表示，由于形状设计导致的缺陷，国内预应力空心方桩的使用量很少，目前主要有上海中技及相关下属企业在生产。在他看来，预应力空心方桩属淘汰产品。

在江苏建华等企业召开反不正当竞争发布会后的5月16日，上海中技也召开了一场媒体高管见面会反击管桩企业。

上海中技祭出了包括中国建筑学会地基基础分会理事袁内镇在内的多位专家和官员。袁内镇称：“方桩抗弯、抗剪能力强，深基础桩支护，取代钻孔桩，永久支护;抗震性强，在吊装、堆放、运输等方面安全性强，发展前景广阔。”

而除了自己组织媒体高管会外，上海中技对外一概噤声。本刊记者致电上海中技现任副总经理胡蕊，他表示自己只负责行政方面的事务，公司的其他事项不予评价。上海中技董事长颜静刚的手机已交由秘书，记者多次致电，其秘书均表示会及时给予答复，但却一直没有任何回复。

最近，方桩派和管桩派的博弈，已升级到住建部，全国117家管桩企业集体实名举报空心方桩现行图集标准偏低，存在安全隐患。

实际上，我国目前的相关管理职能部门和技术部门，均没有对离心方桩和管桩到底孰优孰劣作出任何的鉴定结论。或许为了回避矛盾，在重新发布的新版招股书中，上海中技承认了离心方桩在施工过程中相对于管桩具有某些方面的劣势，但仅在施工便捷性这一点上说明了一点，“离心方桩要求在沉桩时，桩与桩之间的方向一致，而管桩没有这一点要求。”

粉饰常规化

尽管证监会主席郭树清称：“把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返了。”但事实上，上海中技的粉饰手法并非个案，大量公司在冲刺IPO时仍然拿投资者当傻子。甚至，在过去几年的IPO中，一些粉饰手法已经渐渐常规化。

比如去年3月IPO顺利过会的江西西林科股份有限公司。因虚假陈述被媒体曝光后重新上会，最终被否。“市场对西林科主营业务行业前景存在巨大争议，但公司在预披露的招股说明书中并没有给予充分披露。”券商保荐人士称。

去年4月，市场还因胜景山河(002525)涉嫌在招股书中造假闹得沸沸扬扬。4月6日证监会表示，经核查，胜景山河因招股书未披露相关信息，构成重大遗漏，违反了证券法等有关规定。据介绍，上述遗漏披露的信息包括，公司主要客户岳阳明明德商贸公司和湖南胜景存在关联关系;公司客户平江汉昌建筑、辉轮贸易、诚德商贸等三家公司2008年采购额均超过第五大客户采购额但未披露等。

而去年11月，深圳淑女屋股份有限公司(下称“淑女屋”)IPO被否，则因其招股书过度包装。其在招股书中援引第三方调查数据称，“淑女屋”品牌仅次于几个国外知名女装品牌，受欢迎程度超越Dior、Esprit、Prada、CK、LV等，在国内品牌中位列榜首。

针对舆论质疑，出具淑女屋国内女装排名第一报告的北京金必德经济管理研究院解释，“撰写此报告的杜旋还在实习阶段。因为其个人眼界和认识水平的原因，将淑女屋与国际大牌、运动品牌列上同张表单。”

相信上述明显的虚假陈述，并非都是个人眼界和水平的问题，造假或者只陈述好的一面背后，必然是巨大的利益在驱动。距离不拿投资者当傻子的时代，还有很长很长的路。