目前APP债务重组不可避免0

APP债务重组不可避免

亚洲浆纸公司（APP）因为流动资金耗尽，不得不对其高达110亿美元的

中期债务进行重组。

由于APP债务交换或出售资产的计划不能及时回收现金，唯一可行的办

法是与债券持有者进行债务重组。

分析家们称，该公司有20亿债券及银行贷款于今年到期，其产品的全球

市场暴跌，而且公司目前资金状况已经很紧张。

一位香港的债券持有人说：“它的债券交换计划未能实施，出售资产又

不可能，进行债务重组将是不可避免的。”

APP的官员对此没有立即作出评论。

分析家和债券持有者们认为，鉴于债务的规模和复杂性，任何重组计划

都将着重于短期及中期债务。

一位债券持有人说：电器控制部份由数显仪表、压力传感器、电磁阀、继电器、过热保护器、各种开关等组成“费用将使很庞大的。重组必须在营业子公司这一

级进行，否则债券持有者就什么都得不到。”

APP总部设在新加坡，其股票在NASDAQ上市，它是一家控股公司，在印

尼、中国和印度有大量浆纸业务。由于担心APP将花大气力应付债务，其股

票大跌。上周四，它的价格从前一天的62美分跌到了56美分，而在过去的12

个月内，它的价值已经缩水92%（最高时为7.30美元）。

标准普尔上周降低了APP的等级，而玻璃钢拉力试验机工作条件穆迪也将它列入可能降级的观察名

单。雅加达SG证券公司的分析员Erwan Teguh Teh说：“即使（多数股东）

通过债务交换计划，他们也还得出售资产，但他们又不愿意，一来是价钱太

低，二来他们还想保留对公司的控制。”

APP %的现金收入来自印尼，而截至2000年第二季度末，它手头的

现金仅有7亿美元。2000年第三季度的报告尚未公布。

即将到期的债务中较大的有：APP保该方案无需客户修改产品结构及模具结构兑长期金融浮动利率债券（FRN）

5.06亿美元，10月4日到期；下属纸张制造商Tjiwi Kimia的保兑长期债券2

亿美元，8月1日到期。

BNP雅加达的分析员Ferry Wong预测2000年Tjiwi Kimia的现金流量仅为

2.33亿美不给国家添麻烦元。

APP曾于去年9月建议查看各处油口进行债券转换，但债券持有者们认为，债券价格的

暴跌（从APP建议时的60美分跌到现在的美分）已经使得这一方案不再

可行。

至于今年及以后到期的车内气味作为消费者对车型主观化的1个评价FRN，APP对面值1美元的债券只能偿还3.美

分的现金。

债券持有者们越来越担心APP会出售其资产，但分析家们认为即使是真

的出售，也不足以解决APP庞大的债务问题。

雅加达SG证券公司的分析员Handoko Kartawidjaja说：“出售资产可能

会使情况有所缓和，但为其他债务进行再融资仍是必要的。”

根据SG证券公司的分析报告，APP今年约有19亿美元债务到期，其中包

括债券和银行贷款。

曾有传闻说瑞典—芬兰斯道拉—恩索公司有意收购APP在中国价值约10

亿美元资产，但这一消息没有得到任何一方的证实。

（摘自《浆纸商务》）