机械网--中国产能过剩压力接近转折点
从中国本身的情况来看,产能过剩的压力可能正在逐步接近转折点。宏观上的关键缘由是2011年的制造业投资加速前后只延续了大约1年时间。随后投资活动出现大幅度的降落,过去两年的制造业投资增速处在近10年的最低水平。所以即使2011年的投资加速构成了新的产能释放,所延续的时间也不会太长。我们通过研究产品的产量和价格的表现,来视察行业产能释放的吸收处在什么样的水平。2013年粗钢产量增速和2011年大致是差不多的,但是2013年钢价指数和钢材企业盈利情况比2011年差很多。这暗示了2013年钢铁行业产能供应的压力。如果我们再进1步细看,近期粗钢产量的加速有两轮,1轮是2012年底到2013年年初,另外1轮是2013年8、9月份前后。在这两轮粗钢产量加速的进程中,第2轮钢材价格的表现要明显更弱。可能的解释是:延续的供应释放抑制了价格,而钢材产能的扩大可以追溯到2011年钢铁投资的明显上升。固然,钢铁价格在1定程度上与全球经济需求的强弱有关,所以不见得完全可以归结于中国本身因素。水泥很难进行国际贸易,能更好地反应中国本身的供需状态。我们看到2013年上半年和下半年水泥的产量增速是差不多的。但是2013年8月份以来,水泥价格在明显爬升,水泥企业的盈利也在改进。另外,在产量增速不及2012年底的情况下,近期的水泥价格超过了2012年的最高水平自建房被强拆怎么办。这些发展暗示,水泥市场上可能已开始出现供应收缩的迹象,前期产能释放对价格的压力已开始减和缓改变。再来视察纺织业的情况。由于纺织业的细项分类是比较庞杂的,我们用布匹的产量增长来代表全部行业的产出增速,用纺织业生产资料价格(PPI)代替整体价格水平。2013年以来,1方面布的产量同比增长在不断地降落,另外1方面纺织业价格在波动上行。更进1步,2013年下半年以来,纺织业的固定资产投资开始出现明显上升,这些变化提供了纺织行业产能过剩开始减缓的明显证据。宏观上2011年投资活动的扩大只延续了1年的时间。在1些相对产能释放比较快,调解比较容易的行业,比如纺织、水泥等,这个进程已走过转折点。在钢铁这样调解比较困难的行业棚改不同意拆的怎么办,产能释放的压力仍然在继续保持。但从历史经验看,进1步考虑到全球经济的改进和未来各行业的产能增速,我们很可能正在接近宏观产能过剩开始减缓的转折点。考察宏观上产能过剩的另外1个方法是视察生产资料价格的环比。过去两年多的时间,中国和美国生产资料价格环比整体上是同步波动的,但中国的表现更弱。根据我们上文的讨论,这主要是由于中国产能释放的压力和需求更弱。但在2013年8月份以后,中国价格环比开始超越美国。这可能有两个气力在起作用:1方面也许与经济政策的刺激有关,这段时间中国的需求在走强,另外1方面中国供应收缩可能也在起作用。固然比较肯定的结论仍然需要等待未来进1步的数据。随着1些行业产能过剩的减缓,投资活动也产生了1些积极的变化。这在纺织行业比较明显,在另外1些行业比如计算机通讯,电力、热力领域都可以看到类似的积极变化。总结这些分析,中国经济越来越接近产能过剩开始减缓的转折点。在1些行业已看到了产能过剩的减缓,另外1些行业情况可能还在恶化,但是整体上中国离产能过剩的转折点应当不是特别遥远。在产能过剩全面减缓的后期,随着企业中长时间盈利前景系统性改进,我们应当能看到新的投资活动的加速,这也许需要更长的时间。
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