汽车：重卡复苏明确 关注汽车金融信贷

中高级乘用车增长趋势确立。4月份起，购置税和消费税影响逐步减弱，1.6升至2.5升排量车型销售已逐步回暖。6、7月份该趋势进一步确立，尤其是2升至2.5升排量范围乘用车销售回暖明显。7月份自主品牌乘用车销售占比继续回落，市场份额达到40.67％。日系车占比继续上升，达到24.13％。6、7月份1升以下排量乘用车销售出现一定程度降温。

重卡7月出现较大幅度反弹。前7月微卡同比累计涨幅继续攀升到43.16％。重卡累计销量同比下滑19.69％，下滑幅度收窄约10个百分点。重卡反弹趋势明显，7月当月同比增长85.67％，环比小幅微降0.01％。由于2008年下半年可比基数较低，因此7月份起，重卡销售同比增速出现较大增长符合预期。不过由于第三季度是重卡销售传统淡季，7月环比并未出现大幅下降，预计下半年重卡销售超预期可能性较大。

关注汽车金融信贷增长对汽车销售的推动作用。汽车金融信贷业务较为普遍的形式是汽车金融公司直接放贷。目前通过汽车金融公司贷款主要有两种形式，一是可以享受到车价优惠，但要正常支付利息。二是可以享受零利率优惠，但没有车价上的优惠。由于汽车金融公司的贷款利率普遍高于人民银行基准利率，而享受零利率优惠，又很难享受到汽车的降价优惠，只能按指导价购车。因此虽然近几个月汽车消费中采用贷款支付的比例虽有所上升，但一般消费者还是采用一次性付款。不过从7月起，招商银行(600036,股吧)在上海推行的指定车型一年期零利率贷款业务，则打破了按指导价购车的传统。我们认为，由于国家正逐步限制第二套房贷，因此银行需要新的信贷业务来扩充贷款规模，汽车消费信贷有可能成为新的业务方向。

关于工信部《轻型汽车燃料消耗量标示管理规定》解读。我们认为《规定》具有以下指导意义：一、我国对进口石油的依赖度不断提高，汽车消耗的燃料占我国燃料消耗总量的40%左右，车用燃油成为我国新增石油消耗的主体。因此，加快乘用车和轻微卡的燃料消耗量标示有利于能耗的分类统计和管理。二、作为汽车产品节能管理的重要内容，《规定》将向消费者提供燃料消耗量信息，引导消费者购买低油耗节能汽车，促使汽车制造商开发更加节能的车辆，推动汽车节能技术发展，加快我国汽车工业产业结构调整。三、国家目前对于购置税等政策的划分过于单一，未来汽车产业扶植方向将按《规定》所标识的产品来划分。

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